OB電競，OB電競，OB電競，（以下內(nèi)容從中國銀河《銀行業(yè)行業(yè)動態(tài)報告：化債+補充資本加速推進，市值管理增強紅利價值》研報附件原文摘錄）

　　10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖延續(xù)，增量政策成效釋放：10月，工業(yè)增加值同比增長5.3%，較上月-0.1個百分點，好于去年同期?！皟尚隆薄皟芍亍闭咝Ч@現(xiàn)，制造業(yè)和基建均改善。固定資產(chǎn)投資同比增長3.4%，與上月持平，高于去年同期，制造業(yè)投資繼續(xù)提速，基建投資增速邊際回升；社會消費品零售總額同比增長4.8%，較上月繼續(xù)回升；出口金額同比增長12.7%，較9月上升10.3個百分點；PMI為50.1%，較9月回升0.3個百分點，重返枯榮線以上。

　　化債力度超預期，大行資本補充加速推進：人大常委會決議安排從2024年起三年增加6萬億元地方債務限額、五年每年安排8000億元專項債用于化債，直接增加地方化債資源10萬億元，疊加2萬億元棚改貸款到期償還，到2028年之前我國地方政府債務將從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元ob電競?cè)肟冢?，有力緩釋地方政府債務風險。銀行參與債務置換短期影響可控，中長期有望受益地方經(jīng)濟基本面改善。我們測算本輪化債5年累計影響銀行凈息差-20.75BP，前三年每年受影響-5.81BP。隨著地方債務風險緩釋，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望受益。此外，會議提到國有大行資本補充工作加快推進。我們預計大行增資于今年四季度或明年一季度落地概率較大。

　　市值管理助力價值經(jīng)營，堅守紅利投資主線：上市公司市值管理監(jiān)管指引正式稿出臺，推動上市公司加大市值管理力度，催化投資新機遇。正式稿明確市值管理的主要方式；規(guī)定長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃并披露。近年來銀行板塊長期處于破凈狀態(tài)，通過聚焦主業(yè)、提質(zhì)增效與綜合運用市值管理手段提升投資價值，銀行板塊估值中樞有望提升。同時，市值管理也是本輪央國企改革深化提升的重要抓手，銀行央國企屬性突出，以大行為代表的板塊行情已有凸顯。中長期來看，市值管理將從以下方面重塑銀行經(jīng)營和投資邏輯：（1）分紅、增持、回購預期增強；（2）拓展融資渠道補充資本；（3）經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型；（4）技術賦能提質(zhì)增效；（5）風險化解加強，信用成本改善。

　　居民信貸需求邊際修復，M1、M2均改善：10月新增社融1.4萬億元，同比少增4483億元。受去年同期高基數(shù)影響，政府債同比少增5142億元，預計隨著今年2.8萬億化債資源落地，短期內(nèi)政府仍為社融重要支撐。10月金融機構(gòu)人民幣貸款同比少增2384億元，其中，居民部門貸款同比多增1946億元。M1、M2分別同比變化-6.1%、7.5%，較上月分別改善1.3、0.7個百分點，預計受益于資本市場回暖、理財資金回流、叫停手工補息影響減弱。10月金融機構(gòu)人民幣存款同比少增446億元，其中非銀存款同比多增5732億元。

　　投資建議：一攬子增量政策出臺，利好銀行短期信貸投放，對息差影響偏中性。地方債務和房地產(chǎn)風險化解力度加大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)受益。補充國有大行資本，增強信貸投放和風險抵御能力。市值管理強化，銀行分紅力度加大，經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型加速，為估值修復打開空間。我們繼續(xù)看好銀行配置價值，堅守紅利價值和高股息策略，維持推薦評級。個股推薦工商銀行（601398）、建設銀行（601939）、郵儲銀行（601658）、江蘇銀行（600919）ob電競?cè)肟?，、常熟銀行（601128）。

　　證券之星估值分析提示建設銀行盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示工商銀行盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示郵儲銀行盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國銀河盈利能力一般，未來營收成長性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示江蘇銀行盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示常熟銀行盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示工商銀行盈利能力良好，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示郵儲銀行盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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