OB電競，OB電競，【事件】根據(jù)中國銀行保險(xiǎn)報(bào)報(bào)道，1月10日國家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》），正式明確預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的具體要求。

　　預(yù)定利率與市場利率掛鉤，由保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)每季度發(fā)布研究值。①《通知》規(guī)定，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織專家會(huì)議，結(jié)合5年期以上LPR、5年期定存利率和10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，每季度發(fā)布人身險(xiǎn)預(yù)定利率研究值。該掛鉤機(jī)制與金監(jiān)總局2024年8月發(fā)布的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》要求一致。②1月10日，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露，認(rèn)為當(dāng)前傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率研究值為2.34%。

　　各保險(xiǎn)公司應(yīng)參考行業(yè)協(xié)會(huì)研究值，動(dòng)態(tài)調(diào)整本公司產(chǎn)品預(yù)定利率上限。具體要求為：①預(yù)定利率最高值取0.25%的整數(shù)倍。②當(dāng)本公司在售傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換。當(dāng)連續(xù)2個(gè)季度比研究值低25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，但調(diào)整后原則上不得超過研究值。③在調(diào)整傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值的同時(shí)，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)預(yù)定利率最高值。

　　各保險(xiǎn)公司當(dāng)前預(yù)定利率最高值維持不變，后續(xù)是否調(diào)整暫未明確。中國人壽、中國平安、中國太保等公司已經(jīng)發(fā)布報(bào)告，維持目前傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)預(yù)定利率最高值2.5%、2.0%，萬能險(xiǎn)最低保證利率最高值1.5%不變。我們認(rèn)為，后續(xù)預(yù)定利率是否調(diào)整暫未明確，但考慮目前10年期國債收益率僅為1.63%左右，若持續(xù)低位運(yùn)行，則預(yù)定利率將可能再次下調(diào)。

　　我們認(rèn)為ob電競?cè)肟?，，預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有助于進(jìn)一步緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)。目前預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制在合理確定參考值的基礎(chǔ)上，還給予各保險(xiǎn)公司一定的自主調(diào)整空間，可以更加貼合自身實(shí)際經(jīng)營情況。我們認(rèn)為，動(dòng)態(tài)調(diào)整的預(yù)定利率水平有助于保障新業(yè)務(wù)負(fù)債成本與宏觀環(huán)境及時(shí)匹配，進(jìn)一步緩解行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要求各保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，提高產(chǎn)品研發(fā)和儲(chǔ)備能力。

　　負(fù)債端資產(chǎn)端均有改善，低估值+低持倉，攻守兼?zhèn)洹?）我們認(rèn)為當(dāng)前市場儲(chǔ)蓄需求依然旺盛，在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)險(xiǎn)企降低負(fù)債成本趨勢下，保險(xiǎn)公司利差壓力預(yù)計(jì)逐漸得到緩解。2）近期十年期國債收益率下滑至1.63%左右，我們預(yù)計(jì)，未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長端利率若企穩(wěn)或修復(fù)上行，則保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。同時(shí)，穩(wěn)樓市等相關(guān)政策的持續(xù)落地，也有利于險(xiǎn)企投資資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂情緒的緩解。3）當(dāng)前公募基金對保險(xiǎn)股持倉仍處于低位，估值對負(fù)面因素反應(yīng)較為充分。2025年1月10日保險(xiǎn)板塊估值0.48-0.74倍2024E P/EV，處于歷史低位，行業(yè)維持“增持”評級。

　　證券之星估值分析提示中國平安盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國太保盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國人壽盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示中國銀行盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國平安盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示東吳證券盈利能力一般，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示中國太保盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示中國人壽盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

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