非銀行金融子行業(yè)近期表現(xiàn)：最近5個交易日（2025年01月06日-2025年01月10日）非銀行金融各子行業(yè)均跑輸滬深300指數(shù)。證券行業(yè)下跌2.19%，保險行業(yè)下跌2.71%，多元金融行業(yè)下跌2.97%，非銀金融整體下跌2.37%，滬深300指數(shù)下跌1.13%。

　　證券：交易量環(huán)比下降；布促進政府基金發(fā)展指導意見。1）1月交易量大幅提升。截至01月10日，01月至今日均股基交易額為13543億元，較上年1月上漲61.56%，較上月下降22.88%。截至01月09日，兩融余額18271億元，同比提升11.03%，較年初下降2.01%。截至01月10日，1月IPO發(fā)行5家，募集資金24.91億元。2）證監(jiān)會召開推進資本市場改革發(fā)展專題座談會。與會代表提出六大具體建議：①打通中長期資金入市卡點堵點；②完善發(fā)行上市、再融資、減持等制度；③拓展優(yōu)化QFII和滬深股通機制；④豐富ETF等資本市場產(chǎn)品供給；⑤加大對嚴重違法違規(guī)行為的懲戒力度；⑥積極發(fā)揮媒體作用。3）國務院辦公廳發(fā)布《關于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》。指導意見共25條措施，涵蓋總體要求、找準定位、完善分級分類管理機制、整合優(yōu)化布局、提升專業(yè)化市場化運作水平、優(yōu)化退出機制、強化內(nèi)控建設、加強組織保障八大方面。4）上市公司收購管理辦法迎完善，明確投資者權益變動刻度標準。①明確投資者權益變動的刻度標準為觸及5%或1%的整數(shù)倍；②明確投資者持股比例被動觸及刻度時無需履行披露和限售義務；③明確新規(guī)施行后新發(fā)現(xiàn)的過去違規(guī)行為，按照“從舊兼從輕”原則執(zhí)行。5）2025年01月10日券商行業(yè)（未包含東方財富）平均估值1.4x2024EP/B，推薦全面受益于活躍資本市場政策的優(yōu)質(zhì)龍頭，如中信證券、華泰證券、同花順、東方財富等。

　　保險：預定利率動態(tài)調(diào)整機制落地，頭部險企預定利率暫時維持不變。1）金監(jiān)總局發(fā)布下發(fā)《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》，正式明確預定利率動態(tài)調(diào)整機制的具體要求。預定利率與市場利率掛鉤，由保險行業(yè)協(xié)會每季度發(fā)布研究值。各保險公司應參考行業(yè)協(xié)會研究值，動態(tài)調(diào)整本公司產(chǎn)品預定利率上限。我們認為，預定利率動態(tài)調(diào)整機制有助于進一步緩解利差損風險。2）金監(jiān)總局披露保險行業(yè)11月保費，產(chǎn)險單月保費增速回落，人身險公司保費降幅略收窄。2024年1-11月人身險公司原保費收入同比+14.0%，11月單月同比-1.6%。各險企2025年開門紅順利推進，并且普遍加大了分紅險銷售力度、我們認為目前市場儲蓄需求依然旺盛，新單增長與分紅險銷售情況或?qū)⒑糜陬A期。3）保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，未來隨著經(jīng)濟復蘇，負債端和投資端都將顯著改善。1月10日保險板塊估值0.52-0.79倍2024EP/EV，處于歷史低位，維持增持評級。

　　多元金融：1）信托：截至2024年2季度末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模27萬億元，同比增長24.5%。2024H1信托行業(yè)凈利潤為196億元，同比降幅為40.6%。2）期貨：2024年12月全國期貨交易市場成交量為6.55億手，成交額為57.27萬億元，同比分別下降5.3%和增長19.3%。2024年11月全國期貨公司凈利潤8.9億元，同比增長31%。

　　行業(yè)排序及重點公司推薦：非銀金融目前平均估值仍然較低，具有安全邊際，攻守兼?zhèn)洹?）保險行業(yè)受益于經(jīng)濟復蘇、利率上行。儲蓄類產(chǎn)品銷售占比大幅提升，負債端預計顯著改善，長期仍看好健康險和養(yǎng)老險發(fā)展空間。2）證券行業(yè)轉(zhuǎn)型有望帶來新的業(yè)務增長點。受益于市場回暖OB電競，、政策環(huán)境友好，券商經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務、資本中介業(yè)務等均受益。行業(yè)推薦排序為保險>

　　證券>

　　其他多元金融，重點推薦中國太保、中國人壽、中信證券、華泰證券、同花順等。

　　風險提示：1）宏觀經(jīng)濟不及預期；2）政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新；3）市場競爭加劇風險。

　　證券之星估值分析提示中國太保盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國人壽盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示中信證券盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示華泰證券盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示同花順盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示東方財富盈利能力良好，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示中信證券盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示東吳證券盈利能力一般，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場無關。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對其觀點、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創(chuàng)性等。相關內(nèi)容不對各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，ob電競?cè)肟冢?/a>風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。如對該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請發(fā)送郵件至，我們將安排核實處理。如該文標記為算法生成，算法公示請見 網(wǎng)信算備240019號。