DB電競官網(wǎng)，DB電競官網(wǎng)，DB電競官網(wǎng)，1月10日，金融監(jiān)管總局向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制；同日，中保協(xié)組織召開人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會例會，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身險預(yù)定利率研究值為2.34%，頭部保險公司已發(fā)公告，此次預(yù)定利率暫不調(diào)整。

　　中保協(xié)每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值供各個保險公司參考，當(dāng)前為2.34%。根據(jù)《通知》，中國保險行業(yè)協(xié)會定期組織專家會議，結(jié)合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。1月10日，中保協(xié)在官網(wǎng)發(fā)布當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

　　保險公司要動態(tài)調(diào)整普通/分紅型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率與萬能險保證利率最高值。①調(diào)整幅度：取0.25%的整倍數(shù)；②下調(diào)規(guī)則：當(dāng)公司在售普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率連續(xù)2個季度比研究值高25個基點(diǎn)及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。③上調(diào)規(guī)則：當(dāng)公司在售普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值低25個基點(diǎn)及以上時，可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率原則上不得超過研究值。④分紅/萬能險規(guī)則：與普通型產(chǎn)品同步，按照一定的差值合理調(diào)整。⑤應(yīng)急舉措：當(dāng)市場利率、公司經(jīng)營等情況在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化時，要及時啟動相應(yīng)決策機(jī)制，研究調(diào)整各類產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。此外，監(jiān)管還要求：各公司加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負(fù)債端定價的傳導(dǎo)機(jī)制，提前做好新產(chǎn)品開發(fā)備案、渠道合作、人員培訓(xùn)等應(yīng)對準(zhǔn)備；持續(xù)監(jiān)測存量分紅險、萬能險賬戶資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，對于預(yù)定利率或最低保證利率較高的存量業(yè)務(wù)，要依法合規(guī)主動采取應(yīng)對措施。

　　當(dāng)前國壽、平安、太保三大頭部公司已發(fā)公告，暫不下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率。即，預(yù)定利率維持普通型2.5%、分紅型2.0%、萬能型1.5%不變ob電競?cè)肟?，，展望后續(xù)，如短期市場利率、公司經(jīng)營等無重大變化，則理論上預(yù)定利率的最早下調(diào)時點(diǎn)為今年三季度，具體調(diào)整與否取決于屆時中保協(xié)發(fā)布的研究值，考慮到當(dāng)前十年期國債利率已低至1.6%左右，若持續(xù)低位運(yùn)行，不排除下調(diào)的可能性。

　　預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制確立疊加央行利率調(diào)控態(tài)度回歸，利好保險行業(yè)利差損風(fēng)險緩釋，估值有望向上修復(fù)。一方面，隨著預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制的落地，行業(yè)新單負(fù)債成本將與市場環(huán)境更為匹配，另一方面，央行利率調(diào)控態(tài)度回歸，一是24年12月18日，《金融時報》報道稱央行約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，二是25年1月3日公布的24Q4貨政例會繼24Q2之后再次表示“關(guān)注長期收益率的變化”，并將“強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)”置于“完善市場化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制”之前，三是25年1月10日央行宣布自1月起暫停開展公開市場國債買入操作，或?qū)⑼ㄟ^改善長期國債的供需關(guān)系，催動利率企穩(wěn)，甚至有概率向上。考慮到長端利率快速下行帶來的利差壓力是壓制保險股估值的核心因素，若利率企穩(wěn)或反彈疊加預(yù)定利率有望再次下調(diào)，保險股有望迎來估值修復(fù)。此外，一季度保險公司利潤基數(shù)較低ob電競?cè)肟冢?，若后續(xù)市場向上或紅利股有結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計25Q1利潤將有不錯的表現(xiàn)。

　　證券之星估值分析提示國金證券盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

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