主要工程機械產品開工率/小時數(shù)環(huán)比提升，CME預測11月挖掘機銷售增長13%。

　　據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2024年11月工程機械主要產品月平均工作時長96.7小時，環(huán)比+8.79%。其中：挖掘機95.9小時；裝載機101小時；汽車起重機127小時。工程機械主要產品月開工率68.6%，環(huán)比增長5.46%。其中：挖掘機74.1%；裝載機67.4%；汽車起重機85.9%。據(jù)工程機械雜志統(tǒng)計，CME預估2024年11月挖掘機（含出口）銷量16900臺左右，同比增長13%左右。1）國內：筑底回升態(tài)勢明顯，出口市場持續(xù)復蘇。國內預估銷量8600臺，同比增長15%。受益新一輪換新周期到來，地產寬松政策效果逐步顯現(xiàn)、國家大規(guī)模換新政策催化作用顯現(xiàn)等因素影響，國內市場有望進入新一輪增長周期。2）出口：出口預估銷量8300臺，同比增長12%。受益于國產品牌去庫存逐漸完成、同期低基數(shù)、海外部分地區(qū)需求溫和復蘇，出口向好。

　　9月24日，央行宣布降準、降息和降低存量房貸利率的系列政策，釋放長期流動性約1萬億元，將推動企業(yè)融資和居民信貸成本進一步降低。9月26日，政治局召開會議，強調要促進房地產市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，DB電競官網(wǎng)，支持盤活存量閑置土地。9月29日，中國人民銀行與金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布四項金融政策，包括調整商業(yè)個人住房貸款利率定價機制、優(yōu)化首付比例、優(yōu)化保障性住房再貸款要求以及延長特定房地產金融政策的有效期等。10月12日，財政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。例如加大力度支持地方化解政府債務風險，較大規(guī)模增加債務額度和疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩(wěn)等政策ob電競入口，。

　　1）國內需求：設備更新疊加環(huán)保政策，周期拐點將至。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年H1挖掘機械內銷5.3萬臺，同比增長4.66%；出口5.0萬臺，同比下降13.8%；共銷售挖掘機械10.3萬臺，同比下降5.15%。受更新+環(huán)保+補貼政策，預計將加速行業(yè)老舊設備更換進程，預計2025年后設備更新需求逐漸釋放。2）海外需求：2024年1-6月我國工程機械整機+零部件出口金額258.37億美元，同比增長3.38%。全球市場規(guī)模為國內三倍，全球行業(yè)集中度較高ob電競入口，，前20企業(yè)占前50企業(yè)銷售額的80%以上。格局較為穩(wěn)定，卡特彼勒、小松全球龍頭地位穩(wěn)固。中國企業(yè)在海外站穩(wěn)腳跟，未來穩(wěn)步推進“一帶一路”國家市場拓展。

　　挖機10月內需持續(xù)復蘇，DB電競官網(wǎng)，出口同比轉正，行業(yè)有望迎來內外需共振。長期來看，國內需求改善，出海延續(xù)是行業(yè)的主要成長邏輯。建議關注【三一重工】【徐工機械】【中聯(lián)重科】【柳工】【山推股份】。

　　下游地產、基建投資不及預期，原材料等價格波動風險，DB電競官網(wǎng)，國際貿易風險，人民幣匯率波動風險。