開(kāi)年以來(lái)，DeepSeek的橫空出世、政策積極信號(hào)的持續(xù)釋放，點(diǎn)燃了中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的投資熱情，在此過(guò)程中機(jī)構(gòu)資金也躍躍欲試，調(diào)轉(zhuǎn)“車頭”。上海證券報(bào)記者采訪獲悉，今年以來(lái)多家信托公司發(fā)行的產(chǎn)品策略從純固收轉(zhuǎn)向了“固收+”，一些信托公司更是推出權(quán)益資產(chǎn)配置高達(dá)80%的產(chǎn)品。與此同時(shí)，百億級(jí)量化私募忙著接待機(jī)構(gòu)盡調(diào)，險(xiǎn)資、銀行理財(cái)?shù)呐渲眯枨笠矎募冎行圆呗赞D(zhuǎn)向指增策略和量化選股。

　　時(shí)來(lái)天地皆同力。面對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率處于低位、中國(guó)科技資產(chǎn)價(jià)值的快速重估，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的不斷強(qiáng)化，令權(quán)益類資產(chǎn)成為機(jī)構(gòu)投資配置的必選項(xiàng)。第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)顯示，百億級(jí)私募倉(cāng)位今年以來(lái)頻創(chuàng)新高，公募基金也顯著加倉(cāng)。

　　“春節(jié)長(zhǎng)假后就沒(méi)閑過(guò)，最忙的一天接待了六波機(jī)構(gòu)盡調(diào)?！睖夏愁^部量化私募創(chuàng)始人的忙碌狀態(tài)，是機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉(cāng)的一個(gè)縮影。

　　該私募創(chuàng)始人稱，今年以來(lái)保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的配置方向發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變。“去年機(jī)構(gòu)配置需求大多是市場(chǎng)中性、股票多空等類固收策略，而今年以來(lái)機(jī)構(gòu)盡調(diào)最感興趣的是指增策略和量化選股策略。”

　　鳴石基金稱DB電競(jìng)官網(wǎng)，，年初以來(lái)公司新產(chǎn)品備案發(fā)行及存續(xù)產(chǎn)品持營(yíng)規(guī)模均較去年大幅提升，股票、DB電競(jìng)官網(wǎng)，CTA等各個(gè)策略線資金申購(gòu)顯著回暖。與此同時(shí)，險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)資金對(duì)股票多頭類策略的關(guān)注度和認(rèn)購(gòu)意愿明顯回暖，盡調(diào)與路演較以往更加頻繁，指數(shù)增強(qiáng)、量化選股等股票策略受到青睞。

　　蒙璽資產(chǎn)也透露，從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，今年以來(lái)公司新發(fā)產(chǎn)品募集情況較去年大幅好轉(zhuǎn)，資金端對(duì)多頭策略產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)熱情較高，指增策略產(chǎn)品很受市場(chǎng)歡迎。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的態(tài)度也更為樂(lè)觀，近期逐漸建倉(cāng)權(quán)益類產(chǎn)品。在此背景下，公司加大了多頭策略產(chǎn)品的發(fā)行力度，現(xiàn)階段重點(diǎn)聚焦中小市值指增策略的新發(fā)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　記者采訪獲悉，DB電競(jìng)官網(wǎng)，開(kāi)年以來(lái)，多家頭部量化私募發(fā)行顯著回暖，成立規(guī)模過(guò)億元的多頭策略產(chǎn)品比比皆是，機(jī)構(gòu)投資者是主要認(rèn)購(gòu)方。

　　滬上某知名信托公司相關(guān)人士向記者透露，公司近期正在全力打造混合型策略產(chǎn)品，合同會(huì)把股票資產(chǎn)投資比例設(shè)置在80%，今年在配置上更看好權(quán)益類資產(chǎn)的性價(jià)比。

　　“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率低位徘徊，加配權(quán)益類資產(chǎn)是必然選擇。”某信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)部總經(jīng)理坦言，去年拼命增厚債券收益的打法如今效果甚微。迫于業(yè)績(jī)考核壓力，機(jī)構(gòu)必須尋找新的收益來(lái)源，而權(quán)益類資產(chǎn)投資主線愈發(fā)明晰，市場(chǎng)也明顯活躍，自然成為機(jī)構(gòu)資金的新去處。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)升至77.44%，較2月7日提升了1.09個(gè)百分點(diǎn)。至此，百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)連續(xù)三周上漲，今年以來(lái)百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)累計(jì)上漲了7.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體來(lái)看，截至2月14日，38.63%的百億級(jí)私募倉(cāng)位超過(guò)八成，53.97%的百億級(jí)私募倉(cāng)位在五成到八成之間。

　　“一方面，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率處于低位的背景下，權(quán)益類資產(chǎn)性價(jià)比愈發(fā)凸顯；另一方面，今年以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地，科技創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展也提振了資金信心。因此，去年低配權(quán)益類資產(chǎn)的我們，目前已經(jīng)超配了此類資產(chǎn)?！蹦持暧^策略私募創(chuàng)始人直言。

　　記者近日從渠道處獲悉的寧泉資產(chǎn)最新投資月報(bào)也顯示，截至1月末，寧泉資產(chǎn)的股票投資持股市值占總資產(chǎn)比例接近50%。寧泉資產(chǎn)在月報(bào)中稱，在各種投資資產(chǎn)選擇中，權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)資金來(lái)說(shuō)是相當(dāng)好的選擇，看好今年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，截至2月21日，普通股票型基金倉(cāng)位中位數(shù)為90.65%，較前一周估計(jì)值提升1.33個(gè)百分點(diǎn)，偏股混合型基金倉(cāng)位中位數(shù)為89.28%，較前一周估計(jì)值提升0.74個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，截至2月27日，2月以來(lái)有超過(guò)20只基金公告提前結(jié)束募集，其中既有主動(dòng)型權(quán)益基金，也有被動(dòng)型ETF產(chǎn)品。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，今年以來(lái)提前結(jié)募的基金接近60只。多位業(yè)內(nèi)人士稱，提前結(jié)束募集的權(quán)益類基金頻頻出現(xiàn)，預(yù)示著資金正在流向權(quán)益類資產(chǎn)，同時(shí)也在一定程度上說(shuō)明基金管理人對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，DB電競(jìng)官網(wǎng)，希望搶占建倉(cāng)先機(jī)。

　　“中國(guó)資產(chǎn)的表現(xiàn)值得期待?！毙鞘顿Y副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊的觀點(diǎn)在公私募基金中頗具代表性。

　　他認(rèn)為，一方面，國(guó)內(nèi)AI技術(shù)突破帶動(dòng)科技資產(chǎn)價(jià)值重估，中國(guó)資產(chǎn)估值修復(fù)有望繼續(xù)；另一方面，海外擾動(dòng)因素并未出現(xiàn)超預(yù)期情況，A股市場(chǎng)將會(huì)“更多定價(jià)國(guó)內(nèi)積極因素”，而且穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)和企業(yè)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)是大概率事件，未來(lái)一段時(shí)間基本面對(duì)行情的支撐力度或進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　機(jī)構(gòu)資金的騰挪流轉(zhuǎn)，不止于大類資產(chǎn)。種種數(shù)據(jù)顯示，細(xì)分賽道上，機(jī)構(gòu)資金正在快步向科技板塊聚集。

　　華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)（CREFI指數(shù)）月報(bào)顯示，1月CREFI指數(shù)成分基金持倉(cāng)增幅最大的三個(gè)行業(yè)為軟件與服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備以及資本貨物，加倉(cāng)幅度分別為2.02%、0.78%和0.18%，減幅最大的三個(gè)行業(yè)為房地產(chǎn)、銀行以及材料，減倉(cāng)幅度分別為1.63%、1.24%以及1.23%。

　　據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，2月14日至2月21日，普通股票型基金與偏股混合型基金在市場(chǎng)大盤(pán)組合的估計(jì)倉(cāng)位值分別下降1.14%和0.72%，在市場(chǎng)小盤(pán)組合的估計(jì)倉(cāng)位值分別上升2.47%和1.46%。從行業(yè)來(lái)看，偏股投資型基金在銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)的倉(cāng)位下降，在電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的倉(cāng)位提升。

　　“中國(guó)科技資產(chǎn)的‘ChatGPT時(shí)刻’已經(jīng)到了?！敝袣W瑞博聯(lián)席投資總監(jiān)陳明輝直言。

　　他認(rèn)為，一方面，行業(yè)資本開(kāi)支急速擴(kuò)張周期將帶來(lái)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)的加速釋放。2023年至2024年美股科技股估值迅速上升，其核心驅(qū)動(dòng)力是美股科技巨頭的資本開(kāi)支整體實(shí)現(xiàn)翻倍，中國(guó)也許會(huì)演繹同樣的故事，即DeepSeek橫空出世后，中國(guó)科技巨頭的資本開(kāi)支也會(huì)進(jìn)入增長(zhǎng)的快車道，從而帶動(dòng)中國(guó)科技資產(chǎn)的重估。另一方面，AI應(yīng)用快速涌現(xiàn)與爆發(fā)有望提升相關(guān)企業(yè)估值。隨著騰訊、阿里巴巴等科技巨頭先后接入DeepSeek，DeepSeek的實(shí)際使用DAU（日活躍用戶數(shù)量）有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，應(yīng)用領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)將持續(xù)涌現(xiàn)。

　　方磊也認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，以Mag7（7家市值最大的美國(guó)科技公司）為首的美國(guó)科技股受到全球資金的青睞。相較而言，做相似業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)表現(xiàn)為估值折價(jià)。DeepSeek增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ男判模兄谕苿?dòng)中國(guó)科技資產(chǎn)估值中樞的上移，中國(guó)科技資產(chǎn)有望從估值折價(jià)走向估值平價(jià)甚至溢價(jià)。