美國總統(tǒng)特朗普上任初期或“攘外必先安內(nèi)”，疊加近期其言論令市場的高關(guān)稅預(yù)期動搖，全球市場避險情緒下降，美元指數(shù)及美債息下跌，非美市場貨幣反彈。港股連續(xù)第二周上升，恒生指數(shù)全周升2.3%，收報20,066點(diǎn)，重上2萬點(diǎn)關(guān)口。恒生科指全周上升3.8%，收報4,657點(diǎn)。大市日均成交金額增加9.4%至1,499億港元，港股通全周凈流入18.1億港元。

　　信息科技及金融行業(yè)全周上升3.7%及3.5%%，領(lǐng)漲恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)，前者主要受惠AI產(chǎn)業(yè)推動，后者主要受惠《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，險資或加快對于長久期高分紅資產(chǎn)的配置。

　　日本央行在1月24日的貨幣政策會議上決定進(jìn)一步加息?；鶞?zhǔn)利率將從目前的0.25%上調(diào)至0.5%時隔半年來的首次加息，基準(zhǔn)利率將創(chuàng)出2008年10月以來最高。日本央行認(rèn)為除了物價維持在2%以上以外，企業(yè)加薪的趨勢也在擴(kuò)大，將進(jìn)一步推進(jìn)利率的正?；Ｖ蔡锖湍斜硎緦⒅攸c(diǎn)關(guān)注“2025年春季的勞資談判（春斗）動向”以及特朗普提出的經(jīng)濟(jì)政策方向和市場的“初期反應(yīng)”。

　　本次日本央行加息符合市場預(yù)期，故日元在加息后波動不大。加息后日美利差局部收窄，有利日元結(jié)束貶值態(tài)勢，也紓緩了美元指數(shù)的強(qiáng)勢，資金流有利非美市場。美聯(lián)儲將于本周舉行利率決議，維持利率不變的概率較大，中泰國際認(rèn)為1月FOMC未必會對匯市及債市帶來太大影響。

　　中泰國際表示，隨著春節(jié)假期將至，港股將缺乏A股的指引，同時也將進(jìn)入一段政策及數(shù)據(jù)的真空期，海外市場的波動或特朗普對華的言論或短期主導(dǎo)港股的表現(xiàn)。

　　中泰國際認(rèn)為，恒生指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩式走勢，港股上市公司盈利預(yù)告比較分化，港股整體盈利上修動能偏弱，短期缺乏足夠量能突破21,000點(diǎn)，但低位在18,500點(diǎn)將有較大支撐。若美國10年期國債收益率進(jìn)一步回落至4.4%，恒生指數(shù)風(fēng)險溢價進(jìn)一步回落至6.0%(去年5月水平)，恒生指數(shù)或高見21,100點(diǎn)。若港股在春節(jié)假期前后短暫快速拉升至21,000點(diǎn)左右水平，將出現(xiàn)獲利機(jī)會。

　　中泰國際建議，策略上，除受惠春節(jié)假期的文旅消費(fèi)概念外，可關(guān)注“兩新”政策下的工業(yè)等設(shè)備更新領(lǐng)域、家電、消費(fèi)電子。受惠國產(chǎn)替代，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠擴(kuò)大AI資本投入的科技硬件、半導(dǎo)體、云軟件等領(lǐng)域。受惠美元指數(shù)回落，黃金、銅、航空、內(nèi)房等股份或有階段性機(jī)會。高股息央國企繼續(xù)攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　OB電競，

　　AI概念板塊，優(yōu)必選（9880 HK）獲得股東創(chuàng)投基金QM25 Limited 承諾，在未來12個月內(nèi)不以競價模式出售股份。若要出售股份OB電競，，前提條件是不低于180港幣（價格或因各項(xiàng)因素調(diào)整）。受次消息提振，周五大幅上漲26% ，但近一個月仍下跌15.3%。公司非執(zhí)行董事為QM25最終管理人啟明的合伙人。

　　恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲2.7%，路透社報道特朗普表示與習(xí)會談友好，可暫時不對中國征收關(guān)稅，受消息影響藥明系于上周五上漲。對于近期影響醫(yī)藥股的生物類似藥集采傳聞的問題，中泰國際與多家龍頭企業(yè)了解情況，業(yè)內(nèi)反映安徽省集采的傳聞早于醫(yī)藥行業(yè)此前的預(yù)期，貝伐珠單抗可能被集采或是導(dǎo)致信達(dá)（1801 HK)一度下跌的原因之一OB電競，。關(guān)于近期關(guān)于集采藥的質(zhì)量傳聞，市場預(yù)期未來政府或針對仿制藥一致性評價出臺更高的標(biāo)準(zhǔn)，中泰國際也認(rèn)為質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)理應(yīng)提高，因此未來選股方面也只能側(cè)重于研發(fā)能力強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)藥企。

　　上周新能源及公用事業(yè)板塊的個股走勢分歧。哈爾濱電氣(1133 HK)公布FY24盈喜后，電力設(shè)備股表現(xiàn)較好。及上海電氣(2727 HK)全周分別上升29.0%及10.0%。

　　上周特朗普宣布AI項(xiàng)目 Stargate后，個別核能港股美股皆上漲，估計(jì)市場期望項(xiàng)目將增加能源需求，推動美國本土核能發(fā)展，支持鈾價上升。中廣核礦業(yè)(1164 HK)全周上升8.1%。

　　另一方面，經(jīng)過早前調(diào)整后，個別光伏及風(fēng)電股獲得趁低吸納買盤支持。協(xié)鑫科技(3800 HK)及大唐新能源(1798 HK)全周分別上升5.2%及4.0%。

　　OB電競，

　　近日特朗普接受媒體訪問，被問及可否與中方就貿(mào)易議題達(dá)成協(xié)議，特朗普表示“關(guān)稅是一種巨大的力量，他本人寧愿不對中國施加關(guān)稅”。由于此言論，中泰國際認(rèn)為不可排除市場盼望一些較受關(guān)稅影響的行業(yè)例如光伏有緩解的可能性，建議投資者關(guān)注。