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開年兩大鋰礦上市公司紛紛易主!交易規(guī)模超270億!ob電競?cè)肟冢袠I(yè)要變天了?

時間:2025-01-26 09:06:11 文章作者:小編 點(diǎn)擊:

  去年全年,國內(nèi)碳酸鋰市場延續(xù)震蕩下行的態(tài)勢,全年均價降至9.1萬元/噸左右,較2023年均價下跌約65%,鋰價下行周期,行業(yè)動態(tài)卻頗為頻繁。

  1月15日,另一鋰資源企業(yè)鹽湖股份宣布完成易主,新任控股股東為中國鹽湖工業(yè)集團(tuán)有限公司,后者系青海當(dāng)?shù)貒Y與央企中國五礦共同組建的新公司,交易對價達(dá)135.58億元。

  1月16日晚間,紫金礦業(yè)發(fā)布公告,擬以137.29億元收購藏格礦業(yè)控制權(quán),并獲得控制權(quán)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)并表。

  有市場相關(guān)人士表示,目前企業(yè)可能認(rèn)為鋰價偏低,屬于低估值期,這個時候往往會有企業(yè)并購或者增資等獲得優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源,以提升自身競爭力。

  1月16日,公告稱,公司控股股東藏格創(chuàng)投及其一致行動人永鴻實(shí)業(yè)和林吉芳,第二大股東寧波梅山保稅港區(qū)新沙鴻運(yùn)投資管理有限公司,與全資子公司紫金國際控股有限公司簽署了《關(guān)于藏格礦業(yè)股份有限公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

  當(dāng)日晚間,紫金礦業(yè)亦發(fā)布公告,全資子公司紫金國際控股有限公司計(jì)劃以35元/股的對價收購藏格礦業(yè)3.92億股股份,對應(yīng)股權(quán)比例為24.82%,交易金額共計(jì)137.29億元。

  此次交易前,已通過全資子公司持有藏格礦業(yè)0.18%的股份,本次交易完成后,將持有藏格礦業(yè)25%的股份。結(jié)合各方對藏格礦業(yè)治理結(jié)構(gòu)的安排,紫金礦業(yè)將對藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)控股、進(jìn)行財(cái)務(wù)并表。

  值得注意的是,紫金礦業(yè)此次收購價格高于藏格礦業(yè)近年股價水平,后者僅在近三年前的2022年1月股價曾沖至35元的高點(diǎn),屬于溢價收購。

  就紫金礦業(yè)來看,公司前身為1986 年成立的福建上杭縣礦產(chǎn)公司,經(jīng)過三十年的深耕,已成為實(shí)力雄厚的全球大型綜合性礦業(yè)集團(tuán)。

  2023年,公司實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅101萬噸,成為中國唯一礦產(chǎn)銅產(chǎn)量破百萬的企業(yè),2024年前三季度,紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營收2304億元,歸母凈利潤244億元。

  通過此次收購,紫金礦業(yè)將顯著增厚銅、鋰資源儲備,新增戰(zhàn)略性礦產(chǎn)鉀資源,加強(qiáng)公司鋰板塊布局,進(jìn)一步拓展“紫金系”資本版圖。此前在公告中,紫金礦業(yè)也表示,本次收購有利于優(yōu)質(zhì)資源整合,提升紫金礦業(yè)與藏格礦業(yè)投資價值。

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  就標(biāo)的公司藏格礦業(yè)來看,公司聚焦氯化鉀和碳酸鋰業(yè)務(wù),是國內(nèi)第二大鉀肥生產(chǎn)商和主要的鹽湖提鋰企業(yè),掌控察爾汗鹽湖724平方公里資源,氯化鉀年產(chǎn)能200萬噸,電池級碳酸鋰年產(chǎn)能1萬噸。

  在碳酸鋰價格持續(xù)低價運(yùn)行的當(dāng)下,生產(chǎn)成本較低的鹽湖相較于鋰云母等高成本碳酸鋰供應(yīng)具有較大優(yōu)勢,因此盡管鋰鹽價格持續(xù)低迷,憑借鹽湖提鋰技術(shù)的相對低成本優(yōu)勢,藏格礦業(yè)在一定程度上減輕了市場波動帶來的沖擊。

  那么,既然公司在看起來并無較大資金缺口、手握優(yōu)勢礦產(chǎn)資源和兼具良好技術(shù)的情形下,為何為選擇“賣身”這條路呢?背后存在哪些風(fēng)險(xiǎn)?

  據(jù)悉,藏格礦業(yè)成立于1996年,從青海察爾汗鹽湖起步,隨后進(jìn)軍西藏銅礦、鹽湖,于2016年借殼金源谷完成上市。

  藏格礦業(yè)的核心資產(chǎn)包括青海察爾汗鹽湖項(xiàng)目100%權(quán)益,老撾萬象巴俄礦區(qū)鉀鹽項(xiàng)目、塞塔尼縣鉀鹽項(xiàng)目70%權(quán)益,西藏麻米錯鹽湖24.01%權(quán)益,西藏龍木錯鹽湖、結(jié)則茶卡鹽湖21.09%權(quán)益,以及西藏巨龍銅礦30.78%權(quán)益。

  股權(quán)方面,截至去年三季度末,肖永明個人直接持有藏格礦業(yè)9.85%的股權(quán),肖家100%持股的藏格集團(tuán)、永鴻實(shí)業(yè),分別持有藏格礦業(yè)合計(jì)27.44%的股權(quán),再加上其配偶林吉芳所持0.22%的股份,肖永明家族合計(jì)持股比例為37.51%,是藏格礦業(yè)第一大股東。

  而第二大股東新沙鴻運(yùn)投資,是沙鋼集團(tuán)孫公司,2021年通過競拍及大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式拿下藏格礦業(yè)17.21%股份。

  不過,根據(jù)公司2024年三季報(bào),藏格集團(tuán)所持藏格礦業(yè)的股權(quán)質(zhì)押率為94.49%,肖永明則將所持股份全部質(zhì)押,永鴻實(shí)業(yè)的質(zhì)押率為82.12%,還有部分股權(quán)被凍結(jié)。

  如此來看,實(shí)控人存在較大的資金壓力,通過出售部分股權(quán),獲得現(xiàn)金用于還債,能夠在很大程度上緩解實(shí)控人資金緊張問題。

  但I(xiàn)PO日報(bào)注意到,在股權(quán)質(zhì)押的同時,近幾年,藏格礦業(yè)還在大手筆分紅,2022年、2023年的分紅金額分別為45.07億元、25.13億元,分紅率達(dá)79.71%、73.48%。

  就公司業(yè)績而言,隨著鉀鋰產(chǎn)品市場價格整體下滑,2024年前三季度,藏格礦業(yè)業(yè)績也出現(xiàn)較大程度的下滑。

  2024年前三季度,藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.24億元,較上年同期減少18.66億元,下降 44.53%;同期,凈利潤為18.68億元,同比下降37.08%。

  結(jié)合產(chǎn)品來看,公司主力產(chǎn)品氯化鉀產(chǎn)量較去年同比下降1.32%,銷量同比下降28.22%;平均銷售單價同比下降15.40%,銷售成本同比上漲16.84%。

  另外,公司碳酸鋰產(chǎn)量雖然同比上升12.84%,銷量同比上升31.56%,但平均銷售單價下降63.73%,銷售成本維持較為穩(wěn)定的水平,同比上升2.39%。

  值得注意的是,在公司2024年所獲凈利潤中,投資收益占了大半,共計(jì)13.63億元;占公司歸母凈利潤的72.96%,較上年同期增加5.21億元,增長52.37%。

  2006年,肖永明控股的藏格投資及其一致行動人成立巨龍銅業(yè),持股超過77%。

  巨龍銅業(yè)擁有的巨龍銅礦,號稱國內(nèi)第一大銅礦,資源儲量豐富。2024年備案數(shù)據(jù)顯示,累計(jì)查明公司擁有的銅金屬資源量達(dá)2588萬噸,還伴生鉬、銀等資源,但由于勘探和采集艱難,遲遲難有產(chǎn)量。

  2020年,紫金礦業(yè)出手,耗資38.8億獲得巨龍銅業(yè)50.1%的股權(quán),藏格礦業(yè)持股比例降至30.78%。

  在紫金礦業(yè)的經(jīng)營下,巨龍銅業(yè)開發(fā)提速,2024年前三季度,巨龍銅業(yè)產(chǎn)銅12.20萬噸,銷量12.06萬噸,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.72億元,凈利潤 44.28 億元,公司取得投資收益 13.63 億元,占公司歸母凈利潤的 72.96%ob電競?cè)肟?,,比上年同期增長 33.88%。

  而此次完成對于藏格礦業(yè)的控股后,紫金礦業(yè)預(yù)計(jì)將顯著培厚公司主營金屬品種銅、鋰資源儲備,并實(shí)現(xiàn)公司對于巨龍銅礦的絕對控制。

  目前,巨龍銅礦一期已投產(chǎn),二期全面開工,預(yù)計(jì)2026年一季度試生產(chǎn),屆時年礦石采選規(guī)模、礦產(chǎn)銅等產(chǎn)量將大幅提升,未來規(guī)劃中的三期工程,有望使其成為全球采選規(guī)模最大銅礦山,年產(chǎn)銅約60萬噸,產(chǎn)能提升空間巨大。

  不同于其他全球頭部礦業(yè),大多通過自主選區(qū)—獲取探礦權(quán)獲取項(xiàng)目的方式,紫金礦業(yè)實(shí)行“并購—增儲”策略,即并購增儲潛力大的項(xiàng)目,并購后再探礦增儲。

  2001年紫金礦業(yè)便開啟了并購之路,通過國內(nèi)外一系列的“買買買”,公司業(yè)務(wù)得以不斷擴(kuò)展,目前其業(yè)務(wù)已涉及銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等多種金屬礦產(chǎn)。

  2021年,紫金礦業(yè)正式進(jìn)軍新能源材料產(chǎn)業(yè),彼時公司表示,鋰是戰(zhàn)略性礦種,是公司董事會確定的需拓展的戰(zhàn)略性資源。

  在紫金礦業(yè)的產(chǎn)量規(guī)劃中,計(jì)劃到2028年實(shí)現(xiàn)25萬-30萬噸的當(dāng)量碳酸鋰產(chǎn)量。紫金礦業(yè)最新表示,將充分吸收藏格礦業(yè)鹽湖開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和低成本鹽湖提鋰技術(shù),疊加藏格礦業(yè)遠(yuǎn)期產(chǎn)量,有望推動公司整體成為全球最重要的鋰生產(chǎn)商之一。

  不過有相關(guān)人士表示,截至目前,紫金礦業(yè)鋰礦相關(guān)資源大多還未投產(chǎn),包括在西藏的拉果錯鹽湖,也是一直在延期中,且疊加現(xiàn)階段鋰行業(yè)供應(yīng)過剩局面未得到明顯逆轉(zhuǎn),鋰價跌勢短期還將持續(xù),此次將藏格礦業(yè)收入囊中,未來如何進(jìn)一步形成協(xié)同效應(yīng),產(chǎn)能如何消化或?qū)⒚媾R持續(xù)性挑戰(zhàn)。

  無獨(dú)有偶,1月15日,另一鋰資源企業(yè)宣布完成易主,新任控股股東為中國鹽湖工業(yè)集團(tuán)有限公司,后者系青海當(dāng)?shù)貒Y與央企中國五礦基于打造世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)集團(tuán)愿景而組建的新公司。

  2024年12月30日晚間,對外披露了股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓及權(quán)益變動公告,五礦集團(tuán)入主上市公司的諸多交易細(xì)節(jié)隨之曝光。

  綜合來看,該筆交易規(guī)模十分可觀。五礦集團(tuán)與青海國資共同持股的中國鹽湖工業(yè)有限公司,以135.58億元的自有現(xiàn)金收購鹽湖股份12.54%的股權(quán),轉(zhuǎn)讓價格達(dá)到19.9007元/股,較上市公司股價溢價率超過20%。

  官網(wǎng)信息顯示,中國五礦成立于1950年,是以金屬礦產(chǎn)為核心主業(yè)、由中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)。截至2023年年底,該公司資產(chǎn)總額超過1.1萬億元,旗下?lián)碛邪ㄖ袊幸薄⑽宓V資本、五礦發(fā)展、中鎢高新、株冶集團(tuán)、長遠(yuǎn)鋰科等在內(nèi)的8家上市公司。

  2023年,中國五礦實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9346億元,在世界500強(qiáng)中排名第69位。

  與藏格礦業(yè)類似,鹽湖股份的主營業(yè)務(wù)同樣聚焦于鹽湖資源的綜合開發(fā)與利用,特別是鉀、鋰等資源的提取與加工。

  以2024年上半年為例,鹽湖股份的營業(yè)收入中,氯化鉀產(chǎn)品營業(yè)收入約為53.4億元,占比73.76%,毛利率約為53.52%;碳酸鋰產(chǎn)品營業(yè)收入約為16.8億元,占比23.26%,毛利率約為60.16%。

  對此,有行業(yè)人士表示,短短幾個月時間內(nèi),兩家頭部鹽湖資源開發(fā)企業(yè)紛紛易主,或意味著行業(yè)資源的進(jìn)一步整合,鉀、鋰資源開發(fā)和管理模式的進(jìn)一步提升,不僅是企業(yè)自身發(fā)展的需求,也是國家層面對國有企業(yè)重組與效率提升的反映。


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