2023年即將過(guò)去，回顧這一年，“復(fù)蘇”無(wú)疑是貫穿全年的主題。在今年的復(fù)蘇過(guò)程中，既有服務(wù)消費(fèi)高增、基建維持韌性的喜悅，也不乏地產(chǎn)需求偏弱，工業(yè)修復(fù)疲弱的擔(dān)憂。

　　進(jìn)入2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)又將會(huì)以何種節(jié)奏修復(fù)？哪些賽道將會(huì)成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)？

　　分享交銀國(guó)際發(fā)布的《2024年市場(chǎng)展望：又踏層峰望眼開(kāi)》，433頁(yè)的報(bào)告對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)，以及互聯(lián)網(wǎng)、科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、汽車、房地產(chǎn)、金融八大行業(yè)，進(jìn)行了詳細(xì)分析和解讀。

　　全球：預(yù)計(jì)在高利率影響下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭可能會(huì)有所減弱。中、美兩大經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定預(yù)計(jì)將為全球經(jīng)濟(jì)提供一定程度的緩沖，并有望避免全面衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)：在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，以及前期累積的積極效應(yīng)持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能將延續(xù)修復(fù)，而外生性動(dòng)能有望維持一定韌性，預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)平穩(wěn)修復(fù)。

　　美國(guó)：隨著緊縮效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能將轉(zhuǎn)弱，但鑒于美國(guó)財(cái)政支出應(yīng)仍能保持一定的強(qiáng)度，且居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表仍有一定韌性，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體仍有韌性，“硬著陸”概率不大。

　　隨流量紅利消退，未來(lái)投資方向?qū)⒆⒅亟Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的新增量，如銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、中產(chǎn)/青年人群的剛需消費(fèi)，和跨境電商模式、內(nèi)容創(chuàng)新、AIGC 應(yīng)用商業(yè)化的創(chuàng)新。

　　預(yù)計(jì)2024年AI硬件投入加速，AI變現(xiàn)開(kāi)始落地。半導(dǎo)體行業(yè)企穩(wěn)向好，手機(jī)、服務(wù)器景氣度高。

　　消費(fèi)復(fù)蘇仍存不確定性下，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的贏家。在提價(jià)空間有限下，能夠通過(guò)以下三個(gè)增量“藍(lán)海”增長(zhǎng)的公司將優(yōu)于同行：1）出海，2）下沉，3）品類拓展。

　　板塊估值低，隨著政策利好兌現(xiàn)、市場(chǎng)流動(dòng)性邊際改善、基本面和情緒面企穩(wěn)復(fù)蘇，看好2024年和中長(zhǎng)期板塊修復(fù)空間，建議在以下兩條主線）創(chuàng)新屬性強(qiáng)、基本面+估值雙反彈的戴維斯雙擊；2）存在需求反彈預(yù)期的消費(fèi)醫(yī)療標(biāo)的ob電競(jìng)?cè)肟冢?/p>

　　制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已大致反映在估值，光伏2024年漸見(jiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。三個(gè)子板塊偏好順序：光伏玻璃營(yíng)運(yùn)商多晶硅。光伏玻璃：光伏行業(yè)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)受到一定管控的子板塊。營(yíng)運(yùn)商：未來(lái)兩年將開(kāi)始更積極推進(jìn)項(xiàng)目。

　　預(yù)計(jì)2024年價(jià)格戰(zhàn)將趨常態(tài)化。自動(dòng)駕駛政策密集落地，推動(dòng)中國(guó)智能駕駛高速發(fā)展，ob電競(jìng)?cè)肟冢?/a>利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。隨著我國(guó)自主品牌海外知名度提升，汽車出口進(jìn)一步增加。

　　內(nèi)地房地產(chǎn)：預(yù)期政策為開(kāi)發(fā)商提供更直接、更長(zhǎng)期的支持，一二線%，國(guó)企銷售繼續(xù)跑贏。

　　香港房地產(chǎn)：預(yù)計(jì)住宅租金同比增5%，價(jià)格下降5%，主要購(gòu)物區(qū)租金反彈6-8%，寫(xiě)字樓租金上半年降3-5%，下半年有望企穩(wěn)。

　　證券：預(yù)計(jì)2024年面臨更有利的宏觀環(huán)境，行業(yè)凈利潤(rùn)同比增5%，ob電競(jìng)?cè)肟冢?/a>盈利驅(qū)動(dòng)因素更為均衡。

　　保險(xiǎn)：預(yù)計(jì)2024年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在高基數(shù)上增速放緩，負(fù)債端仍處于轉(zhuǎn)型ob電競(jìng)?cè)肟?，，但資產(chǎn)端有望改善。