本周觀點：汽車報廢&置換約580萬輛，看好2025年政策持續(xù)發(fā)力。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至12月19日24時，全國汽車報廢更新近270萬輛，汽車置換更新超310萬輛。據(jù)此前公布信息計算，12月13日至12月19日7天中，汽車報廢/置換更新補貼日均新增2.7/5.4萬輛，相較于11月的1.5/2.6萬輛分別提升76%/106%，政策窗口期銷量促進效果明顯。展望2025年，商務(wù)部已明確開始研究布局汽車以舊換新接續(xù)政策，政策刺激下乘用車銷量有望延續(xù)向上態(tài)勢。

　　重點行業(yè)動態(tài)：電動化方面OB電競，OB電競，，寧德時代計劃明年落地1000座換電站；智能化方面，深圳計劃每年投入最高3億元，聚焦自動駕駛等重點領(lǐng)域；出海方面，廣汽集團未來五年將在巴西投資10億美元。新上市車型方面，ICARV23、智界R7增程版等車型上市。

　　本周行情：申萬汽車跑輸滬深300指數(shù)0.9pct。2024年12月16日至12月20日，滬深300指數(shù)漲跌幅-0.14%，申萬汽車板塊漲跌幅-1.05%，其中乘用車/商用車/汽車零部件/汽車服務(wù)漲跌幅-0.20%/-1.77%/-1.19%/-2.99%。截至2024年12月20日，申萬汽車板塊PE（TTM）25.8倍，較上周環(huán)比下跌。

　　數(shù)據(jù)跟蹤：月度數(shù)據(jù)，2024年11月，乘用車零售銷量完成242.4萬輛，同比+16.5%，環(huán)比+7.2%；新能源乘用車零售銷量完成126.8萬輛，同比+50.9%，環(huán)比+6.0%，零售滲透率52.3%，同比+11.9pct，環(huán)比-0.6pct。周度數(shù)據(jù)，12月9-15日，乘用車市場零售銷量完成58.1萬輛，同比+36%，較2024年11月同期+17%，新能源車市場零售28.1萬輛，同比+70%，較2024年11月同期+9%，周度乘用車市場新能源滲透率48.4%。

　　投資建議：汽車報廢/置換更新政策窗口期效果顯著，2025年接續(xù)政策有望持續(xù)刺激乘用車銷量向上，維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，建議關(guān)注：（1）智駕領(lǐng)先整車標的賽力斯，理想汽車-W，小鵬汽車-W等；（2）出?！皟?yōu)等生”整車標的比亞迪，長城汽車，長安汽車等；（3）智能化核心環(huán)節(jié)標的德賽西威，科博達，華陽集團，均勝電子，伯特利，保隆科技，拓普集團，雙環(huán)傳動，北特科技OB電競，，貝斯特等；（4）兼具全球經(jīng)營經(jīng)驗和待落地海外產(chǎn)能標的銀輪股份，新泉股份，星宇股份等；（5）配套高增速汽車產(chǎn)業(yè)鏈標的隆盛科技，云意電氣等；（6）商用車建議關(guān)注客車&重卡龍頭宇通客車，濰柴動力等。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險；政策變動風險；原材料價格波動風險；地緣政治風險；重點上市車型銷量不及預(yù)期；智能駕駛算法迭代不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)的誤差風險；重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。

　　證券之星估值分析提示濰柴動力盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示長安汽車盈利能力較差，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示銀輪股份盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示雙環(huán)傳動盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示比亞迪盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示華陽集團盈利能力一般，未來營收成長性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示德賽西威盈利能力良好，未來營收成長性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示理想汽車-W盈利能力一般，未來營收成長性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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